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新加坡医疗数据分析公司的项目，在陈梦生的案头摆了整整一周。
这一周，1709室的白板被分成了两半。
左边是不断延伸的“永固网络”
，红线、蓝线、箭头、问号，交织成一张越来越密的网。
右边则是“MediDataAnalytics”
的财务模型、专利清单、客户分布图——长风资本并购项目的标的公司。
沈墨、小赵和小王，三个年轻人己经习惯了这种分裂的工作状态。
上午，他们是商业尽调团队，分析报表、研究市场、开视频会议。
下午，他们是秘密调查小组，梳理十几年前的档案，追踪那些早己被注销的公司背后的影子。
“陈老师，MediData第三季度的营收增长主要来自东南亚市场，但毛利率下降了五个百分点。”
小王把最新整理的财务摘要递过来，“我看了一下，主要是数据采购成本上升。
他们和三家本地医院的数据合作到期，续约价格涨了30%。”
陈梦生接过报表，目光落在成本结构那一栏。
数据采购成本占总成本的比例，从去年的45%上升到58%。
他翻到后面的客户列表，MediData的前十大客户里，有七家是东南亚的私立医院集团。
“这七家医院，查一下它们的股权结构。”
陈梦生说。
“股权结构？”
小王一愣，“这和数据分析业务有关系吗？”
“如果这些医院的控股方，同时也在投资医疗数据公司，那么MediData对它们来说就不仅仅是供应商，还是竞争对手。”
陈梦生用笔圈出那七家医院的名字，“去查。
另外，查一下MediData的创始人团队，有没有人在近期减持股份。”
小赵从另一台电脑前抬头：“陈老师，您怀疑创始人套现离场？”
“不一定是套现，但创始人减持通常有两种可能：要么是对公司前景不看好，要么是找到了更赚钱的路子。”
陈梦生站起身，走到右边的白板前，在“MediData”
旁边写下几个关键词：数据源依赖、客户竞争关系、创始人动机。
“做尽调，不能只看公司说什么，要看它做什么。
财报是过去的记录，股权变动是现在的选择，客户结构是未来的隐忧。
把这三者连起来，才能看到全貌。”
沈墨从左边白板那边转过头，推了推眼镜：“陈老师，您这种看问题的方式，和我们以前学的不太一样。”
“你们以前学的是什么？”
“教科书上说，尽调要看财务数据、法律风险、市场前景、管理团队……”
沈墨顿了顿，“但没有说要看客户的股权结构，或者创始人减持的时间点。”
“因为教科书假设市场是透明的，交易是干净的。”
陈梦生指了指左边的白板，“但在那里面，没有什么是透明的。”
他走到两张白板中间，背对两张截然不同的图景。
“左边，是权力和资本的网络。
它运作的逻辑不是市场规律，而是人情、交换和隐蔽的控制。
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