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§过高的成本就像定时炸弹
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在法令松绑的初期，产业界并未立即反应此状况，主要是由于低成本的业者规模尚小，所以大部分高成本的主要业者仍然勉力维持现行的票价结构。
不过随着时间慢慢地发酵，在长久以来隐而未见的问题逐渐浮现的同时，旧有业者完全无竞争力的高成本结构却早已积重难返。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特读年报的关注点】
巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注该公司的成本费用是否过高。
在他看来，过高的成本费用就像一颗定时炸弹，随时可能会把原本还不错的经营业绩炸垮。
所以，如果该公司成本费用一直居高不下，就要特别引起注意了，看究竟是怎么回事。
巴菲特在伯克希尔公司1994年年报致股东的一封信中说，伯克希尔公司在投资美国航空公司特别股时，就忽略了航空业成本居高不下的事实。
只是在过去，由于航空业受法令管制，所以还可以把高成本通过提高机票价格转嫁给消费者，所以，这种高成本对利润的威胁还不明显；即使到了法令松绑初期，航空业由于低成本公司的规模小，大部分成本较高的航空公司依然能够勉强维持现行票价结构；不过随着时间的慢慢推移，这个问题也就慢慢暴露出来了，因为原来那种高成本结构完全缺乏竞争力，这一问题已经积重难返了。
巴菲特检讨说，伯克希尔公司的这项投资没有人强迫他，也没有人误导他，责任完全在于他个人的草率分析。
这项收购是1989年发生的，当时购买特别股的投资高达3.58亿美元，可是问题直到1994年才爆发出来。
1994年9月，美国航空公司不得不宣布停止发行特别股股息，巴菲特原来在1990年就担心的这一结果终于出现了。
回顾过去，他认为这是伯克希尔公司历史上可以评为失误“金牌”
的一件事。
为什么在收购该公司时问题没有暴露，要过几年才暴露呢？巴菲特分析说，总体上看，原因就是上面所说的那样。
具体地说是，随着整个航空业规模的不断扩大，航空座位容量大幅度增加，市场竞争必然加剧，从而迫使那些高成本的老牌航空公司四面楚歌。
额外的资金投入虽然能推迟这些老牌航空公司发现问题的时机，却不可能最终解决这些问题。
伯克希尔公司投资美国航空公司的行为，就属于这种类型。
归根到底，市场竞争的基本法则决定一切，那就是在一个充分市场竞争的环境下，如果一家企业无法通过降低成本提高竞争力，最终的结果就只能是破产倒闭。
巴菲特自责说，其实，这个道理对于作为首席执行官的他来说最简单不过了，可是没想到居然被他疏忽了。
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