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§降低成本有没有尽到努力
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不过对于世界百科全书来说，这可不是一件简单的事，尽管如今它们是全美仅存以直销方式销售百科全书的业者（大英百科全书在去年退出了这个市场），不过它的销售数量还是呈现下滑状态。
另外，世界百科全书还投入大笔经费在CD版的新产品之上，但其效益至少要等到1997年初与IBM的合作正式展开后才有可能显现。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特读年报的关注点】
巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注该公司在降低成本费用方面有没有尽到努力。
这不仅是一种态度、水平问题，更是涉及到全体股东利益的问题，与每一位投资者（股东）都有着密切的联系。
巴菲特在伯克希尔公司1996年年报致股东的一封信中说，当年伯克希尔公司旗下的水牛城新闻报公司、鞋类事业、世界百科全书公司等经营业绩都有大幅度上升。
不过，这对于世界百科全书来说可不是一件简单的事，要知道，在大英百科全书公司退出这个市场后，它是美国硕果仅存的通过直销渠道销售百科全书的经营者，销售数量仍然呈下滑趋势。
除此以外，世界百科全书公司还投入大笔经费用于CD版新产品的开发和推广，但其效益至少要等到1997年初才有可能得到显现。
巴菲特的意思是说，世界百科全书公司在销量下滑、渠道费用增加等不利因素下，之所以能提高经营业绩，主要依靠改变销售方式来降低总部运营成本，确保自身在激烈的市场竞争中能够生存下去。
如果不是通过彻底降低固定成本的办法，该公司的经营利润就可能会消失殆尽。
与此相反的是，巴菲特以前一直赞赏的珠宝事业当年的经营业绩却有大幅度下滑。
波仙珠宝公司的表现还可以，赫尔兹伯格钻石公司的利润就出现了大幅度下降。
究其原因在于，当销售收入徘徊不前时，每个销售网点的平均费用持续增加，就必然会侵蚀到利润。
应该说，成本费用策略作为商业机密，普通投资者很难从财务年报中看出来。
财务年报中反映的成本费用，只能表现为一个个具体数据。
而巴菲特作为首席执行官和业内人士，对这方面当然就了如指掌了。
所以，巴菲特在具体设计伯克希尔公司及其旗下子公司经营管理层的奖励方案时，就会充分考虑到这一点。
伯克希尔公司旗下子公司有六七十家，这些奖励方案全由巴菲特一个人定夺，这在其他上市公司中简直是不可能完成的事，但巴菲特就有这个本事。
他的原则是：根据子公司经营管理层负责这个项目的经济潜力和资本密集程度，尽量化繁为简，同时保持横向平衡。
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