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任何时代、任何国家的股票市场都会有波动，但在20世纪20年代几乎可以这样说：无论什么时候、买入哪只股票，几乎都是盈利的，疯狂的股市吸引着越来越多的人使用保证金账户。
除了保证金交易，还有经纪人贷款（Broker'sLoan）。
所谓经纪人贷款，就是证券经纪人以自己持有的证券为抵押品向银行申请的贷款，大量资金通过经纪人贷款流入股市，进一步推波助澜。
据统计，1925年至1929年的入市资金翻了一倍多，20世纪20年代初经纪人贷款的规模为10亿美元，1926年上升到了25亿美元，1928年增加到35亿美元，到了1929年1月，经纪人贷款规模暴增到60亿美元，10月初达到了85亿美元，使用保证金交易的投资者在20世纪20年代后期在50万到75万之间。
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保证金交易和经纪人贷款都属于同业拆借的范畴，借钱需要支付一定的利息。
随着市场的火爆，同业拆借的利息水涨船高。
1928年年初只有5%，到了当年年底迅速上升到12%。
利息是资金市场的价格，价格高说明需求大于供给。
不仅是商业银行，有钱人、大公司也纷纷进入同业拆借市场。
1929年，新泽西美孚石油公司平均每天就有6900万美元去这个市场赚上一笔。
疯狂的市场让所有投资者到达了狂热的地步，短期信贷对短线操作者更具有吸引力，商业银行和信托公司纷纷介入证券业务。
商业银行开始并不能直接介入证券业务。
“一战”
期间，商业银行通过附属机构间接介入到债券的营销业务中。
随着资本市场的活跃，商业银行也不想错过这块大蛋糕，于是业务重点逐渐从传统的银行业务，通过直接介入证券交易、经附属机构进行投资银行业务、提供保证金交易三种方式转移到证券业务上来。
非法搞外快是监管不允许的，但当发现这一现象时，监管机构几乎坐视不管，仅以道德规劝的方式试图制止银行向投机分子贷款。
此外，还有信托公司，它们常常通过保证金交易、发行债券等融资方式，为证券市场输送了大量资金。
最重要的是，随着市场的火热，参与到这场投机游戏中的散户越来越多。
在第一次世界大战之前，富人才会考虑投资理财，“一战”
期间发行的大量政府债券让普通人参与其中。
在整个20世纪20年代，美国经济整体呈现向上发展的态势，普通人的收入提高和中产阶级的数量增多，他们有了投资的能力。
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