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从发达国家的融资实践看，内源融资在企业全部资金来源中占有很大比重。
具体数据是，1970年到2003年美国企业的内源融资占全部资金来源比重的66.9%，英国是72%，德国是55.2%，加拿大是54.2%。
到2003年，美国大多数公司已经基本停止股票融资，相反地却在发行债券回购股票。
发行债券，成为大多数美国企业外部筹资的主渠道。
然而在我国，啄食顺序原则完全被颠倒了过来。
例如，我国证券市场是从1987年开始发展的，至今仍然步履维艰；相反，自从1992年开设股票市场后，股票融资要大大高于企业债券融资。
与股票融资相比，债券融资根本不值得一提，内源融资也就更不在话下了。
有人把这种现象归结为“圈钱饥渴症”
。
一方面，全国数以亿计的股民心甘情愿地成为圈钱饥渴症的目标对象；另一方面，圈钱饥渴症又显然违反了啄食顺序原则，这在传统金融学原理上是无法解释或者很难解释的。
真正能够解释这一现象的，应该是行为金融学。
行为金融学在证券发行、资本结构、投资等公司财务领域进行分析的基本理论框架是市场时机理论。
最早是斯坦因1996年在《非理性世界中的理性资本预算》一文中首先提出这个理论框架，他认为在公司财务中，市场时机就是在股票价格高的时候发行股票、在股票价格低的时候回购股票。
大家看一看中国股市中是不是这样？每当股市高涨时，新股发行速度就大大加快；每当股市低迷时，新股发行速度也就减缓。
行为金融学的一个基本观点是“股市如赌场”
。
它假设投资者是非理性的，而上市公司是理性的。
究其原因在于：首先，股民和上市公司之间存在着严重的信息不对称，这决定了投资者的理性是很有限的；其次，由于投资者个人的资金实力有限，在股票市场上只能随波逐流，所以很容易受股票市场波动的影响，很容易受情绪等心理因素的干扰，从而产生羊群效应，促使股市中产生错误的价格定位。
与股民个人的这种盲目性相比，上市公司的决策往往建立在调查研究和专家讨论基础之上，所以相对来说是客观的，能够在一定程度上消除情绪等心理因素的干扰。
所以，上市公司看到股票价格由于股民非理性化的推动到达了一个相对高位，就会自然而然采取发行新股的办法，以便从这种被股民亢奋而推高的过高股价中得到好处。
那么，这时候上市公司趁机在发行股票，股民为什么还会追涨杀入呢？这就要用到卡尼曼、特维尔斯基的前景理论来解释了。
1979年，他们最早描述了前景理论的基本内容，认为人们对相同情境的反应，取决于他是赢利状态还是亏损状态。
研究发现有这样两条结论：一，投资者在投资亏损1元钱时的痛苦程度，是投资盈利1元钱时高兴程度的2倍。
二，每一位投资者对相同情境下的不同反应，取决于他目前是盈利还是亏损。
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